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六大主线布局新型城镇化概念

2012-12-15 12:49 收藏 分享 邀请

摘要: 六主线布局概念股   城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响?据证券日报报道,分析人士指出,可以预期的是,城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉,其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以 ...

六主线布局概念股

  城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响?据证券日报报道,分析人士指出,可以预期的是,城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉,其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以考虑重点关注。

  首先,在中小城市拥有丰富且低价土地的上市企业。例如武汉地区最大的房地产开发商福星股份(000926,股吧)。城镇化提升速度最快的中西部省份,包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市,目前这些地区经济相对落后于东部地区。还有顺发恒业(000631,股吧)等上市企业。

  其次,建工机械,相关企业如宁波建工(601789,股吧)、华菱星马(600375,股吧)、冀东装备(000856,股吧)、达刚路机(300103,股吧)、太原重工(600169,股吧)、中泰桥梁(002659,股吧)等。

  再者,建筑建材,城镇化拉动了对建材的整体需求,重点关注水泥与管道。例如同力水泥(000885,股吧)、秦岭水泥(600217,股吧)、冀东装备(000856,股吧)(水泥机械)、金叶珠宝(000587,股吧)(装饰材料)、金洲管道(002443,股吧)等。

  第四,电气设备,小城镇化发展可以扩大电力设备的需求,如正泰电器(601877,股吧)、汇川技术(300124,股吧)等等。

  第五,在中小城镇布局商业网络的商业股,例如,重庆地区唯一的商业类上市企业重庆百货(600729,股吧),网点规模扩张迅速,受益于西部地区城镇化。另外,合肥百货(000417,股吧),银座股份(600858,股吧)等区域百货龙头也将受益。

  第六,汽车,汽车的使用使小城镇星罗棋布的特点和效益得以彰显,利于对空间的优化布局。如潍柴动力、上汽集团(600104,股吧)(600104)。

  福星股份(000926,股吧):为什么持续看好福星?

  近期长江证券(000783,股吧)调研了福星股份,就市场上关心的问题与企业进行了交流。

  事件评论

  市场上担心的问题是什么?——企业当前估值处于低位,主要缘于以下几个原因:一是宏观经济复苏与房地产政策具有很大的不确定性,企业估值受到行 业低迷的影响;二是随着武汉市城中村改造项目的逐渐减少,企业的成长空间受到质疑;三是城中村改造难度不断加大,企业的盈利能力有所下降;四是企业短期面 临着一定的资金压力。

  针对问题一:武汉房地产行业前景可观——《武汉建设国家中心城市纲要》等诸多政策和高铁、地铁等基础设施建设清晰表明,国家正在加快将武汉打造 成为全国战略中心城市和中部崛起的引擎,这为房地产的发展提供了良好的宏观环境。与此同时,武汉市房地产泡沫化程度相对较轻,而刚需则持续旺盛,有力的保 障了房地产行业的快速发展。

  针对问题二:未来三年业绩有望稳定增长——武汉城中村的数量和规模位居全国城市前列,为福星的快速成长奠定了优质条件。未来二环线内的少数项目和二环线外的众多项目可能成为企业新的业绩增长点,何况当前企业的储备项目已经足以支撑未来三年的稳定增长。

  针对问题三:政府政策支撑城中村改造——虽然城中村改造难度与日俱增,但是政府的大力支撑将有力的缓解成本上涨。今年国开行对企业团结村项目贷款8.3亿等事件,显示了企业的融资受到政策的支撑。经过长江证券(000783,股吧)测算,企业融资成本与其他上市房企相比并无显著差异。据长江证券观察,企业和平村等已经摘牌的城中村改造项目进展顺利。

  针对问题四:企业融资能力和风控意识较好——虽然三季报显示企业的资本负债率和货币资金/(一年内到期长债 短期借款)比例有所恶化,但是真实负债率和净负债率分别降至42.17%和76.37%。今年70亿销售目标的预计实现和中融信托等战略投资者的引进均将有力的缓解资金压力。

  长江证券依然看好福星——虽然2015年以后武汉城中村改造终将结束,但是企业已经在探索开发模式的转型和外省的扩张,长江证券认为福星股份具 备长期投资价值。预计企业2012、2013年EPS分别为0.903和1.127,对应PE分别为8.49和6.81,维持推荐评级。

  顺发恒业(000631,股吧):期待业绩释放

  预计12年销售额28-33亿元,较11年增长29%-52%。12年可售项目货值约100亿元,其中存量项目货值约15亿元,新推项目货值约 85亿元。按存量项目20%、排屋10%、公寓35%的去化率保守估计,12年企业销售额可达28亿元,较11年21.5亿的销售额增长29%;按存量项 目25%、排屋15%、公寓40%的去化率乐观估计,12年企业销售额可达33亿元,较11年增长52%。

  预计1-5月销售额近9亿,上半年约11亿。企业今年至今主要在售楼盘为堤香、旺角城二期和吉祥半岛。长城证券预计企业前5月销售额近9亿。6月旺角城二期和吉祥半岛可新推货值近5亿,按40%的去化率估算,上半年应能实现约11亿元的销售额。

  30亿的预收账款有望今年全部结转,释放0.70元业绩。企业11年年报显 示预收账款51.9亿元,其中,和美家一期13.3亿元、风雅乐府16.7亿元,合计共有30亿元的预收账款有望在今年全部结转。12年结算净利率水平与 11年24%基本持平,按此估算,12年净利润可达7.2亿元,折合EPS0.70元,较11年增长40%。从竣工交房进度来看,和美家一期自去年开始陆 续交房,目前交房率已达85%;风雅乐府计划于6月中旬开始交房。企业年内完成全部交房任务、实现30亿元的结算收入的概率很大。

  土地储备164万平米,75%位于杭州。以当前的项目售价计算,现有的土地储备未来建成后可供出售的货值近180亿元,即使企业每年销售40亿(过去三年年均销售额29亿)也足够4年以上之需。未作大规模土地投资,企业也避开了土地成本的高峰期,目前也无土地款支付压力,可以以相对从容的心态面对未来的土地市场,赢得可能的发展机遇。

  达刚路机(300103,股吧):挑战与机遇并存,思路将决定出路

  沥青路面机械领域内的优势企业。达刚路机与注二沥青路面筑养讴备癿研収、生产、销售不技术服务,产品涵盖沥青材料深加工、沥青存储运和路面斲工讴备三大板块,是智能型沥青洒布车和沥青碎石同步封局车国产化癿先行者以及国家标准癿刢定者,在业内具备一定癿技术优势。

  公路投资结构现拐点,养护将成“十二五”主要增长点。路网结构丌合理及养护周期刡来催生公路改造不养护癿内在需求,而觃划不政策癿双重导向则是公路投资结构真正转向癿现实推劢力。华泰证券(601688,股吧)预计“十事五”期间,公路投资将增加30%,增速较“十一五”大幅放缓。其中,新建投资下滑是大概率亊件,而养护投资则有望翻倍。

  养护机械最受益,行业“十二五” 增速有望达到40%。公路投资结构转发将使得行业需求结构収生发化,丌同产品因应用领域丌同,需求走势将出现分化。偏建造环节癿相兲产品需求将出现放缓甚 至负增长,而偏养护癿相兲产品需求则有望出现加速增长。预计“十事五”养护机械年均增速有望达刡40%左史,行业产值增加4倍。

  养护产品开发及海外市场开拓将决定企业未来成长性。

  达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节,其中,偏养护用产品收入占比丌足20%,使得企业短期业绩面临较大丌确定性。企业正积极迚行养护新品开収及海外市场开拓,此事者迚展将决定企业未来成长性。另外,充裕癿现金储备也为企业资本运作提供了一定癿想象空间。

  盈利预测不估值。华泰证券(601688,股吧) 预计,2012-2014年,企业EPS分删为0.31、0.46和0.56元。当前股价对应估值分删为20、13和11倍。考虑刡企业产品结构癿丌断优 化及潜在资本运作癿可能,华泰证券讣为,企业2013年癿合理劢态估值应该在15-18倍,股价合理区间为6.9-8.28元。首次覆盖给予“增持”评 级。

  中泰桥梁(002659,股吧):桥梁钢结构工程盈利能力处于较高水平

  业绩增速持续下滑。2012年1-9月,企业共实现营业收入5.85亿元,同比下降了8.78%,实现归属于上市股东的净利润4,607万元, 同比下降9.3%,基本符合安信证券之前预期。7-9月,企业实现营业收入1.66亿元,同比下滑16.82%,归属于上市企业股东的净利润1,106万 元,同比下滑17.2%,下滑幅度进一步加大。

  行业竞争加剧,毛利率有所下降。桥梁钢结构工程作为钢结构工程行业中技术复杂、施工难度大的细分工程领域,其盈利能力也处于较高水平,通过比较杭萧钢构(600477,股吧)、精工钢构(600496,股吧)、东南网架(002135,股吧)、鸿路钢构(002541,股吧)、光正钢构(002524,股吧)(002524)等主营建筑钢结构、空间钢结构等其他钢结构细分领域的国内上市企业,企业的桥梁钢结构工程毛利率较其他细分领域高约3个百分点,盈利能力强于其他的钢结构工程。但受到基建投资下滑影响,桥梁钢结构行业竞争加剧,企业毛利率持续下滑,2010、2011年的综合毛利率分别为17.2%、16.5%,2012年前3季度进一步下滑至15.7%。

  维持中性-A的投资评级。国内交通基建投资已经过了快速增长期,企业主营业务为桥梁钢结构,受限于交通基建投资增速下滑,未来业绩增速预计也一 般。安信证券预计2012-2014年企业EPS分别为0.50元、0.58元和0.63元,未来三年复合增速约为10.8%。给予中性-A的投资评 级,6个月目标价10元。

  同力水泥(000885,股吧):需求趋势下行,业绩环比恶化

  企业2012年3季度实现营业收入11.6亿元,同比增长18.6%,环比增长4.9%;1-3季度实现营业收入31.3亿元,同比增长 4.2%。企业3季度实现归属上市企业股东的净利润为4116万元,同比增长-30%,实现EPS为0.125元;1-3季度实现归属母企业所有者净利润 为1.38亿元,同比增长-6.9%;实现EPS为0.42元,Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。

  点评:

  企业业绩略低于兴业证券(601377,股吧)此前预期。业绩超预期的主要原因是:3季度区域需求明显下降,毛利率比兴业证券(601377,股吧)预期稍差。

  企业3季度开始合并新收购的义马水泥(现更名为腾跃同力)的利润表,整个3季度腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量;因此,企业虽然价格同比、环比都下降,但营业收入同比、环比都出现增长,分别为18.6%、4.9%。

  河南省3季度房地产投资继续恶化,带动区域水泥行业景气下行。3季度是河南省的小淡季,加上房地产投资增速的持续下行,整个河南省水泥价格环比 2季度出现下滑。兴业证券判断企业的出厂价平均下滑了20-30元/吨;另一方面,煤炭价格也出现下降,带动企业成本小幅下降。但总体企业3季度毛利率仍 然出现下降,且幅度多于季节性因素。企业3季度毛利率为22.6%,环比下滑4.3个百分点,同比下滑4.6个百分点。

  企业经营性现金流非常健康,在资本支出有限的情况下,有息负债规模出现下降,4季度和明年的财务费 用将改善。企业1-3季度的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元,而累计资本支出仅为0.8亿元,企业在3季度偿还了部分到期负债,有息负债规 模由2季度末的25亿元下降至21.5亿元,下降了近4亿元。企业在未来一段时期内并无大的资本支出项目,良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。

  维持企业“买入”评级。短期看,河南省4季度水泥价格大幅上涨概率不大,除了财务费 用改善能为4季度贡献部分业绩增量外,每年在4季度大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调企业2012-2014年EPS分别为 0.70、0.87、1.12元(下调前为0.75、0.93、1.11元),对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍,企业较同行估值优势明显,维 持“买入”评级。

  金洲管道(002443,股吧):产能和毛利率提升,推动业绩增长

  2012年前三季度完成主营收入24.13亿元,与去年同期增长10.47%,实现净利润0.75亿元,同比增52%,EPS为0.26元。净 利增长主要是由于毛利率的提升,以及联营企业中海石油金洲管道企业前三季度扭亏为盈,使得企业投资收益同比大幅增加。企业募集资金项目之年产8万吨高频直 缝焊管项目产能开始释放增加收益。综合毛利率较上年同期上升0.86%,主要是优化产品结构同时,加强市场营销,把握好市场机会,降低主要原材料采购成 本。

  募投项目推动未来业绩增长

  企业主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%;募投的高频直缝焊管项目,上半年完成销量1.72万吨, 成为新的增长点;以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道,其主要产品直缝埋弧焊管,合并期间(2-6月)共销售1.51万吨,该产品完善了企业的产品结 构,增强了企业综合竞争能力。

  拟增发项目提升未来产能和高端产品比例

  企业公告拟非公开增发不超过6649万股,发行价格不低于7.52元/股,拟募集资金金额不超过人民币5亿元,投资年产20万吨高等级石油天然 气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。企业上市前产能为56万吨,目前产能96万吨,待建项目全部完成后产能将达到120万吨。 随着产能大幅提升,企业的产品品种也进一步完善,产品向高端升级,同时向消防、给排水和油气管道领域进军。

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这个人很懒,什么也没留下...
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